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国盛证券：给予_珠海365bet开户平台_365正规网站是多少_365bet.com 假货_天味食品买入评级

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券安雅泽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 95.64%，其预测 2022 年度归属净利润为盈利 2.64 亿，根据现价换算的预测 PE 为 47.06。

看好未来业绩增速持续性。1）短期展望：收入端来看，4 月前期物流发货受阻仍有扰动，近期逐步恢复正常，但由于主要疫区并非公司主销区，因此影响有限，同时公司以 C 端为主，本轮疫情有望加速公司产品渗透率提升，利润端来看，Q2 成本虽然处于高位，但随着促销力度收窄，预计盈利影响可控，并且 2021 年同期广告及市场推广费处于高位，也期待费用同比改善带来利润弹性；2）全年展望：公司将围绕战略大单品发力，赋能存量经销商，随着行业景气回升、竞争趋缓，2022 年经营有望重回快车道，成本趋势看，2022H2 有望迎来向下拐点，看好公司业绩释放。

经营回暖，加强对存量经销商赋能。1）分产品看，2022Q1 火锅调料 / 川调 / 冬调收入同比 -3.2%/+45.0%/-35.3%，受益于市场推广加大，川调中酸菜鱼调料、小龙虾调料等核心产品收入实现较快增长，促销力度收窄使得火锅底料小幅下滑；2）分区域看，2022Q1 西南 / 华东 / 华中 / 西北 / 华北 / 东北 / 华南地区收入同比 +17.8%/+20.7%/+20.6%/+23.5%/+43.1%/-8.5%/+22.7%，主销区收入增速回暖，3 月疫情扰动下华东、华南等地区仍实现较快增长；3）分渠道看，2022Q1 经销 / 定制餐调 / 电商收入同比 +23.4%/+13.0%/-20.2%；4）2022Q1 末经销商数量 3368 家，较 2021 年末减少 41 家，2022 年公司将侧重于以优商辅商制度赋能存量经销商。

最新盈利预测明细如下：

以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。

该股最近 90 天内共有 24 家机构给出评级，买入评级 12 家，增持评级 11 家，中性评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 20.96。证券之星估值分析工具显示，天味食品（603317）好公司评级为 3.5 星，好价格评级为 2.5 星，估值综合评级为 3 星。 ( 评级范围：1 ~ 5 星，最高 5 星 )

风险提示：行业需求不及预期、原料成本超预期上行、食品安全风险。

天味食品 ( 603317 )

事件：天味食品发布 2022 年一季报，2022Q1 实现营业收入 6.3 亿元，同比 +20.6%，归母净利润 1.0 亿元，同比 +25.3%，扣非后归母净利润 1.0 亿元，同比 +27.3%。

促销收窄、广告费收缩，贡献盈利弹性。1）2022Q1 年毛利率 / 毛销差分别为 36.0%/22.9%，同比 -1.7/+3.2pct，还原运输费调整影响，预计毛利率同比改善，主要系 2022Q1 促销力度逐步收窄，收入回暖规模效应显现；2）2022Q1 销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 13.0%/3.4%/1.2%/-0.7%，同比 -4.9/-0.2/+0.2/+1.9pct，Q1 广告费用投放减少贡献业绩弹性，最终实现销售净利率 15.9%，同比 +0.6pct。

2022-04-26 国盛证券有限责任公司符蓉 , 陈昕晖对天味食品进行研究并发布了研究报告《经营回暖，看好业绩改善持续性》，本报告对天味食品给出买入评级，佛山365bet开户平台_365正规网站是多少_365bet.com 公司，当前股价为 16.47 元。

投资建议：我们根据一季报小幅调整此前盈利预测，预计 2022-2024 年营业收入 25.9/31.0/35.8 亿元（2022-2024 年前值 25.4/30.5/35.2 亿元），同比 +27.6%/+19.9%/+15.5%，归母净利润 3.1/4.2/5.4 亿元（2022-2024 年前值 3.2/3.9/4.6 亿元），同比 +66.1%/+35.8%/+28.5%，当前股价对应 PE41/30/23 倍，剔除股权激励费用后的归母净利润 3.6/4.6/5.4 亿元，对应 PE35/27/23 倍，维持 " 买入 " 评级。